格力400亿元股权转让迎来终极战 厚朴、高瓴谁更够格? - SMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

格力400亿元股权转让迎来终极战 厚朴、高瓴谁更够格?

上周末闹得沸沸扬扬的“格力VS奥克斯”二番战,以“周一见”留下悬念,以“周一不见”宣告偃旗息鼓。但嚷嚷着好久的格力集团“出嫁”格力电器一事,有了最新进展,高瓴、厚朴成为格力电器(000651.SZ)控股权的逐鹿者。9月2日晚间,格力电器发布的公告透露了混改的最新进展。格力集团函告格力电器,公开征集期内共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料,并足额缴纳相应的缔约保证金,分别为珠海明骏投资合伙企业(有限合伙),及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED组成的联合体。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

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两家受让方浮出水面,tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

今年4月开始,格力集团“招婿”引起了市场极大关注。价值超过400亿元的格力电器15%股权,究竟花落谁家,一时引来猜测无数。随着此则公告,这一盖头也正在逐渐揭开,高瓴资本与厚朴资本,将进行最终的争夺。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

启信宝信息显示,以上两家意向受让方背后分别是高瓴资本与厚朴投资。珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)为高瓴资本旗下有限合伙企业,格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)则为厚朴投资在珠海设立的子公司。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

而高瓴资本目前为格力电器第八大股东,持股比例为0.72%,仅次于持股0.74%的格力电器董事长董明珠。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

值得注意的是,意向受让方中并未出现格力电器管理层控股的公司。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

家电产业观察家洪仕斌对财联社记者表示,投资者联合管理层进入的可能性更大。首先,董明珠作为管理者较为强势,另外,格力品牌已经深深烙上董明珠的烙印,双方捆绑效应明显,如果投资者与董明珠及管理层意志不能达到一致,对于格力电器并不是一件好事。而强有力的资本与强有力的管理层结合,也是格力集团和珠海国资委的期望。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

对此,格力电器方面向记者回应称,关于混改进展一切以公告为准。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

在格力电器公告中,格力集团表示将尽快组织评审委员会对两家意向受让方进行综合评审,在综合考虑各种因素的基础上择优选择受让方,并与最终确定的受让方签署附条件生效的《股份转让协议》。如最终没有产生意向受让方,则格力集团可重新公开征集受让方或者终止本次转让股份事项。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

根据此前的股权转让方案,格力集团转让所持格力电器约9.20亿股股份,占总股本的15%,转让价格依据除权除息事项相应调整后,为不低于44.17元/股,该部分股权转让总价不低于398.57亿元。在公开征集期意向受让方需要向格力集团提交申请材料,并缴纳63亿元缔约保证金。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

这意味着,受让方必须具备至少近400亿元的资金实力,并且缴纳63亿元保证金,才能取得受让格力电器15%股权的资格,且格力集团不接受受让部分股份的请求。这对投资方的资金实力是一个重大考验,彼时业内就有很多分析指向资金实力雄厚的高瓴资本和厚朴投资。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

“高瓴资本的资金实力更强,在中国的投资及在资本市场的曝光率都强于厚朴。格力集团的目的主要以退出为主,谁可以为格力电器提供更多的支持,则谁的机会更大。而厚朴通常会以协助的方式参与投资,随后再找新的投资者进行转让。如果董明珠的管理团队想成为格力电器大股东,则厚朴机会更大。如果不考虑后续问题,则高瓴资本更有可能。”香颂资本执行董事沈萌在接受财联社记者采访时说。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

此前的5月22日,格力电器召开意向投资者见面会时,高瓴资本、厚朴投资就已经现身。彼时,格力集团表示,原则上欢迎所有符合法律法规的意向投资者参与公开征集协议受让,未来投资者若涉及外资,根据相关法律规定,境外投资者依法对上市公司战略投资的,其战略投资的持股不受“所有境外投资者对单个上市公司 A 股的持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的 30%”的限制。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

对于“管理层能否与其他投资者组成共同主体参与本次公开受让”的问题,格力集团曾表示,只要对格力电器发展有益的合法受让主体,国资委和格力集团都表示欢迎。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

“从以往高瓴资本与厚朴资本投资的经验来看,高瓴资本联合格力电器管理层投资的可能性较小,而厚朴资则有过类似案例,参与混改并和原有管理层保持良好关系。”沈萌表示。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

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高领、厚朴有何能耐?tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

为何最终是高瓴资本和厚朴基金两家走到最后呢?这就不得不说说他们在投资市场上的投资履历了。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

根据公开资料显示,高瓴资本(以下简称“高瓴”)成立于2005年,是亚洲最大的投资机构之一。其投资范围覆盖TMT、生命健康、消费零售和企业服务等领域,并且横跨最早期的种子投资、风险投资,私募股权投资,上市公司投资,以及并购投资等股权投资的全部阶段。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

十多年来,高瓴资本已投资了一大批重新定义所属行业的优秀公司,其中包括:腾讯、京东、美团点评、爱奇艺、滴滴、Uber、Airbnb、Traveloka、百丽国际、PeetsCoffee、百济神州和药明康德等。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

此前,高瓴资本最高调的一次收购莫过于2017年主导百丽国际的私有化。由高瓴集团、鼎晖投资以及百丽的执行董事于武和盛放组成的财团发起收购了百丽国际。收购总价531亿港元,是港交所历史上金额最大的私有化交易。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

交易完成后,高瓴资本出资30亿元,持有百丽集团56.81%的股份,成为其控股股东,高瓴资本创始人张磊成为百丽国际董事长,鼎晖投资持有12.06%,于武及盛放在内的集团管理层持股31.13%。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

2019年6月,在高瓴资本的主导下,百丽国际旗下的运动版块——滔博国际从百丽分拆,正式想香港联交所递交了上市申请,拟赴香港主板上市。据了解,滔搏国际拥有国内规模最大的运动鞋服直营门店网络,覆盖30个省份近270个城市。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

在核心人物张磊的运作之下,14年间,高瓴的资产管理规模(AUM)以几何倍数增长。第一个5年,即2005年至2010年1月,高瓴的AUM从2000万美元激增至25亿美元;截止2014年底,这一数字进一步变为180亿美元;2017年6月,达到300亿美元;百丽案后的2018年底,高瓴再次实现规模翻倍达到了600亿美元。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

而高瓴资本的竞争对手厚朴投资,同样来头不小。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

公开资料显示,厚朴投资成立于2007年,其以国际标准的合伙制模式打造,投资者全部为世界一流的机构投资者,包括高盛、新加坡淡马锡投资等,管理资产超过25亿美元。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

厚朴投资对于市场的影响力,主要来自三位创始合伙人:高盛高华证券公司董事长方风雷、原毕马威会计师事务所中国及香港业务主席何潮辉和原高盛亚洲投资银行部联席主管王忠信。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

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自成立以来,该基金先后在蒙古国投资铁矿、在美国得克萨斯州投资页岩油、携手中粮入股蒙牛、在金融危机期间接盘中行、建行股票等。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

此外,厚朴还为中海油做财务顾问,助其将阿根廷最大私人石油公司50%股权以32亿美元价格收入囊中,还联合淡马锡投资了雨润食品。近两年,厚朴又先后投资了蔚来汽车、马蜂窝、商汤科技、天境生物等多家明星或独角兽企业。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

两年前,厚朴还曾携手万科及其他财团,以总计790亿元代价,收购亚洲最大的物流地产商、在新加坡上市的普洛斯。收购后,厚朴投资、万科集团、高瓴资本、中银集团投资有限公司以及普洛斯管理层分别约新公司的21.3%、21.4%、21.2%、15%和21.2%股份。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

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接盘方诚意满满tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

值得注意的是,格力集团发布公开征集受让方的公告时,曾明确要求,接盘方除了资金规模、背景雄厚之外,还希望“意向受让方拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源,具备为珠海市导入有效战略资源的能力,有意愿为珠海市经济发展做出贡献,并能够提出具体有效的措施或方案”。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

而目前来看,两大意向方均诚意满满。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

高瓴资本和厚朴投资旗下的明骏投资、格物厚德均是在珠海市注册的企业,分别成立于2017年5月11日和2019年5月17日。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

值得一提的是,高瓴资本的基金管理人珠海高瓴股权投资管理有限公司本身就是珠海注册的公司,成立于2013年10月8日。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

另外,高瓴资本旗下有55只在管基金中,有28只基金注册于珠海,包括珠海高瓴泽远资产管理中心(有限合伙)、珠海高瓴天合股权投资管理基金、珠海高瓴卓远资产管理中心、珠海高瓴齐远资产管理中心、珠海高瓴鑫远资产管理中心等。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

而“外来者”厚朴投资为了增加胜算也可谓煞费苦心。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

今年5月份,厚朴投资分别成立了格物厚德投资管理(珠海)有限责任公司、格物厚德投资控股(珠海)合伙企业(有限合伙)和格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)。6月27日厚朴在珠海又注册了两家新的控股子公司,分别是厚朴云投资控股(珠海)有限责任公司、厚朴云科技(珠海)有限责任公司。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

溢价超过30%?tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

格力集团转让格力电器股份的消息一出,便引来大批资本的关注,在5月22日召开的意向投资者见面会上,就包括百度、淡马锡控股、高瓴资本、厚朴投资、博裕资本、新鼎荣盛资本等知名机构。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

根据此前公布的转让方案,本次格力集团拟转让格力电器的9.02亿股股份,占公司总股本的15%,转让价格不低于45.67元/股。照此计算,单一受让方/一致行动的联合体需一次性出资超过412.1亿元。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

而记者援引引知情人士透露,有机构的报价较45.67元/股的转让价溢价三成以上,也就是说报价达到约59.37元/股。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

截至9月2日收盘,格力电器报收57.47元/股,按照溢价三成的价格,即59.37元/股进行转让的话,收购格力电器股份依然是溢价收购。tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

现在,就看张磊和方风雷,谁能跨出最后一步,成为与格力电器“牵手”的人……tbESMT技术网-表面贴装-PCBA-SMT网站

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